【豆类基本面】受阿根廷降雨天气提振大豆作物产量前景影响，周四CBOT大豆期货市场震荡回落，盘中重回油强粕弱格局。中美达成第一阶段贸易协议后，中方近日对美豆采购规模扩大，美国农业部公布的周度出口销售报告显示，上周美国向中国出售68.96万吨大豆。从本周民间出口商报告的情况看中国大单采购仍在持续。市场密切期待中美早日签署第一阶段贸易协议。当前巴西大豆种植基本结束，早熟大豆将于1月初陆续上市。阿根廷大豆播种进度超过七成，上周出现的降雨令该国农民播种进度加快。天气预报显示南美作物天气良好，各方对南美大豆产量预期较为乐观。南美大豆丰产前景对美豆市场反弹高度形成牵制，国际市场大豆竞争将更加激烈。基金在美豆合约上净空持仓约为8.4万手，显示资金面对后市上涨缺乏足够信心。美豆放慢反弹节奏，整体仍维持偏强格局。马来西亚棕榈油止跌小涨，市场抗跌性依旧较强。国内豆类市场延续分化特征，油脂品种接力上冲，豆粕承压调整。

【大豆】黑龙江产区大豆收购价保持稳定，农户和贸易商惜售情绪升温，中美贸易谈判取得突破对国产大豆市场反弹形成压制。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩，总产量为730万吨，占全国的42.7%。国产大豆市场处于季节性供应高峰期，各级粮库增加收购量，市场看涨预期持续升温。中储粮哈尔滨直属库从本月初开始，将国标三等大豆收购升至1.78元/斤，政策收购提高对活跃市场起到重要作用。周四豆一2005期货继续震荡调整，市场买盘力度不足，技术形态仍然偏弱。大豆期货经过前期快速反弹后近日进入震荡期，中美达成贸易协议后国内远期进口大豆供应更加宽松，国内食品豆需求稳定，现货市场缺乏进一步提价动力，仍有惯性调整可能。预计今日豆一2005期货延续震荡偏弱走势，豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性，市场独立性相对增强，可把握市场运行节奏适量参与大豆期货交易，现货卖出套保企业可根据利润情况择机进场。

【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价延续稳中偏弱态势，东莞报价为2760元/吨，秦皇岛报价为2900元/吨。豆粕现货需求表现一般，豆油市场保持强势改善压榨收益，油厂对豆粕的挺价动力不足，市场观望情绪升温。中美第一阶段贸易协议预计于1月上旬签署，市场普遍评估2020年中国进口美豆规模将大幅提升。南美大豆开局不错，近日出现的降雨令阿根廷大豆播种进度加快，市场对南美新季大豆产量预期较高，南美大豆与美国大豆出口期重叠，对中国市场的竞争将更加激烈，从而限制美豆对扩大对华出口做出过度反应。国内远期大豆供应前景持续保持宽松，国内生猪产能逐步恢复，豆粕需求仍未见明显改善。近期油厂豆粕库存压力较小，陆续启动的春节备货有望对市场形成支撑。中美贸易协议影响国际大豆供需格局，当前豆粕市场与美豆联动性减弱，短期外强内弱状态仍在持续。预计今日国内粕类期货市场延续震荡偏弱走势，市场缺乏反弹动力，宜短线思路适量参与或维持观望。

【油脂】周四CBOT豆油市场止跌回升重启升势，技术上保持强势运行格局。周四马来西亚棕榈油市场先抑后扬震荡收高，维持高位震荡状态，因明年两大主产国产量可能低于预期。周四国内油脂板块内部出现分化，菜籽油强势补涨，豆油和棕榈油高位震荡，夜盘油脂板块形成合力整体反弹，棕榈油和豆油纷纷创出反弹新高。中美达成第一阶段贸易协议的消息对油脂市场冲击相对较小，豆粕需求不振低迷导致压榨贡献率下降，豆油则成为市场新热点，上游承接美豆反弹引发的大豆进口成本提升，下游则受节前需求回暖提振。近日国内豆油库存降速较快，油厂远月基差销售量攀升。叠加春节备货因素，库存紧张状态持续支撑抗跌。内外盘油脂板块联动性较好，资金看涨情绪仍在持续，短期内仍将保持偏强格局。预计今日国内油脂板块高开震荡，可继续保持偏强思路适量持有油脂期货多单。

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